股票分红的作用？

　　股票分红的作用？

　　作者:卷爸书房

　　这篇文章是为了解答朋友的一个疑问。本来嵌在了周末要发的《卷爸周记》里，但是一扫，周记这么算已经写到快5000字了，估计很难会有人看，虽然我公众号也没人，主要还是自言自语。既然内容可以单独成文，就先发一篇，省的万一有心看的人也没了心情。

　　在和朋友聊到分众分红的时候，朋友表示，“我也分不到几个钱”，没啥用。我答应朋友讲一讲分红有什么作用。

　　现金分红这个行为，仅仅是财富从左口袋转移到右口袋，本身不产生任何增值。再说一遍，不创造任何价值，本身也不产生任何的增值。

　　现金分红，只是将股东间接控制的企业资产，转化为直接控制的现金资产。

　　为什么是左口袋倒右口袋，这里容易形成一个误区。大家持有A股票10000元，分红500元，有人理解为股票+现金分红=10500元。而实际情况应该是股票9500+现金500=10000元，财富总值并未变动。

　　举例如下：为便于理解，假设公司市净率为1。净资产10000元，总股份100股，每股股价100元。小明持有该公司10股，股票市值1000元。

　　现在该公司每股分红20元，在分红的一瞬间，由于账面上少了20*100=2000的现金，公司的净资产降低为8000元，但是股份不变，股价变成了8000/100=80元。于是，小明现在的资产变成了800元股票+200元现金，仍然是1000元。小明左口袋里200元的企业资产，变成了右口袋里200元的现金资产。

　　这里有个概念是在分红的一瞬间，即分红发放后到新的交易形成前，为什么要提这个概念呢？

　　因为股票的价格并不是因为资产的价值而形成的，而是市场上的供需交易形成的。所以分红后的一瞬间，每股价格降低为80元，但是新的交易立马形成，有人仍然认为公司值每股100元，股价上升到了100元每股。这个上升的过程，市场俗称填权。当然，也有可能跌为60元。

　　既然如此，分红究竟有什么用呢？

　　1. 佐证公司账上有真金白银，净利润不只是账面数字。

　　（1）减少踩雷风险！财务造假的公司，很难大手笔拿出现金分给股东，有那么多钱，他还造什么假呢。

　　（2）还有一种就是规避赚假钱的公司。我们集装箱房屋行业一个前辈投资了一家工厂20年，据说其中一个股东死了都没有见到一分回头钱，现在公司也经营困难，欠别人1亿，别人欠1亿，小半辈子，攒下了那么点土地，收不回欠债还得卖地还债，从后视镜看，你会投资这样的公司吗？

　　2. 在公司没有更好的投资渠道下，将钱还给股东自己打理，是管理层优秀的象征。

　　这里首先要了解人性到底是什么？天主教有七宗罪，当年看这个电影的时候，最后的反转依然清晰。傲慢、嫉妒、暴怒、懒惰、贪婪、暴食和色欲。人性的阴暗远远不止这些，要真实面对内心的恐惧和贪婪，嫉妒和罪恶，是极度困难的一件事。所以我之前文章才提到，做投资，不仅要抄知识，还要抄三观。价值投资是一件需要极致的真实才能成功的事情。

　　由于中国股市仅仅30余年，很多体制还不健全，管理层坑害股东的事情屡见不鲜。今天我这片水底下有100万斤王八，明天扇贝游走了，后天账上300亿银行存款不翼而飞，听着都有趣。

　　借用查理芒格的话就是“你不可能和坏人在一起，做一笔好生意。你不可能和品行不端的人合作，赚到钱”。

　　所以，对于管理层的人品，我们要看，要考察，要了解。因为由于路径依赖的强大力量，好人和好公司会持续给你惊喜，坏人和坏公司会经常给你制造惊吓。我们没办法改变别人，但我们可以选择不和某些人在一起。

　　这里为大齐插个题外话，浪子回头，考察过后还是可以信任的。分众传媒的江南春在采访的时候，就公开承认，当年，为了一己私欲，各种手段处理公司灰色面，后来的结果是，市值腰斩，只不过别人是横着腰斩，他是竖着腰斩，86亿美金，8没了。从此反思人生，提出了，“人生以服务为目的，赚钱是顺便的事情”，从而剥离大量非核心业务，聚焦电梯传媒。要知道，一个市值千亿的掌门人，每年还要亲自拜访300多个客户，采访活动经常被约在早上5:30的酒店自助餐或者晚上11：00点的酒店大堂吧。办公室是这样子的，我们扪心自问，要是我，我能做到吗？

　　3. 可能对部分股东产生心理安慰作用。在不卖掉股份的前提下，有可预期的现金流入，这种掌控感会让很多人内心很踏实。要知道，好多人不谋求股票的增值，而是稳定的股息回报，总比放在银行赚的多。

　　其他也没啥用了。

　　所以能够确信其利润没有造假的企业，股息率高低并不是我选股的首要考虑指标。想想我们的视野、身边的人脉、能动用的资源有多少，将他交给小马哥，雷总和传媒大佬，让他给咱们打工有啥不好嘛。

　　对于像茅台这样，钱堆在账上，只能吃银行存款，不分红是扣分项。（这里的行为就要引入中国传统文化和中国政治经济的视角看问题，茅台相当于贵州省的央行）

　　但是对于能够比我视野高、人脉强、资源广阔的例如小马哥，不分红才是对股东有利的行为。

　　补充知识点：

　　A股：持有少于1个月，分红扣20%税。1个月-1年，分红扣税10%。大于一年分红免扣个人所得税。

　　港股：根据持有渠道不同（港股通或港股买卖），扣税比例为10-28%。

　　美国：红利税很恐怖，所以美国投资者更倾向于长期持有，增加复利效应。

　　中国未来的趋势，一定是向美国看齐，在《共同富裕：科学内涵和实现路径》这本书中，已经露出苗头。（该书为厉以宁、黄奇帆等国家经济智库人员完成）

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